向"股神"巴菲特取真经,考西叶氏律所出席巴菲特股东大会
5月5日-6日，巴菲特股东大会在内布拉斯加州奥马哈世纪中心盛大开幕。88岁的“股神”沃伦•巴菲特和他94岁的老搭档查理•芒格，回答了来自全球股东、投资人、金融分析师等抽签产生的58个提问，全天5个多小时的妙语连珠“二人转”，吸引了超过4万多名全球股东及参会者出席。据说来自中国的投资人和参观者近四分之一、超过上万人，可谓盛况空前。
美国考西叶氏律师事务所在首席律师叶阳依迪、乔恩带领下，也赶赴巴菲特股东大会现场：
作为成功代理众多中国商业投资项目的资深律师和数十家华商企业的法律顾问，他们代表中国投资商向“股神”求取真经，帮助中国投资商捕捉未来美国市场的发展和投资机遇；同时应邀出席多个中美投资人酒会及年度投资人峰会，代表律所客户获取各个领域精英人士的咨询建议并交流相关经验，携手高端合作伙伴，拓展律所业务发展新领域。
下面，就让我们跟随考西叶氏律所团队，原汁原味地聆听巴菲特股东大会的投资真经与人生智慧：
中美贸易能做到双赢
提问：“我来自中国无锡。现在中国和美国代表团正在中国紧张讨论贸易战的问题。请问两位，中美能否共赢？”
巴菲特：我讲一件事。今年 8 月份，我就 88 岁了。8 月份是 2018 年的第 8 个月。我们都知道，在中国，8 是个很吉利的数字。这么吉利的日子，帮我找找，在中国有没有什么值得买的好生意。我们应该趁着吉利的日子，收购点儿好生意！
在将来很长的一段时间内，无论是经济上，还是其他方面，中国和美国将是世界上的两个超级大国。我们有很多共同利益。与世界其他所有大型经济体一样，有时候，我们之间也会出现冲突。总的来说，全球贸易产生的是共赢的局面。中美两国在全球贸易中发挥着关键作用，当然世界其他各国也起着重要推动作用。
在美国，无论是共和党、还是民主党，总的来说，都相信自由贸易。中美两国可能存在分歧，美国和其他国家在贸易方面也有存在分歧的情况。然而，双方通过贸易享受到的益处，是巨大的、不容忽视的，两国关系的互惠合作将推动世界的发展。中美两国进行贸易是双赢局面。但是，当其中一方企图获得更多好处的时候，冲突就起来了。中美两国不可能因为两国之间的贸易分歧而置全球繁荣于不顾。
芒格：我认为，中美两国都在进步。中国因为底子比较薄，经济发展的速度更快。中国人的美德比全世界任何一个国家的人都要略微多一些。中国人的储蓄率最高。一个长期积贫积弱的国家，吸收了全世界最先进的科学技术，又有那么高的储蓄率，与英美等发达国家相比，自然发展速度更快。中国的发展速度就是更快。我觉得中美关系还可以。我非常乐观，两国都很聪明，能想明白，绝对不应该互相封锁。
（考西叶氏联合律所负责人、首席律师叶阳依迪出席巴菲特股东大会）
投资哪些让人亲你而不是扇你的产品
提问：请问两位，你们如何预测一家公司的产品将来能否成功，怎么才能看出来，哪些公司的产品能成功、哪些公司的产品不能成功？在大来国际 (Diners Club) 和美国运通之间，你们选了美国运通，在皇冠可乐 (RC Cola) 和可口可乐之间，你们选了可口可乐，请问你们是怎么做到的？谢谢。
巴菲特：先说美国运通。大来国际是信用卡生意的先行者，美国运通后来也开展了信用卡业务，原因很多，最主要的是它担心原有的旅行支票业务出现滑坡。其实，直到今天，人们仍然在用旅行支票。
当年，美国运通开展信用卡业务，与大来国际，还有另一家名叫 Carte Blanche 的公司展开竞争的时候，美国运通并没有因为自己是后来者而采取更低的收费标准，相反，它制定了比大来国际更高的价格。美国运通发行的信用卡上面印着标志性的百夫长图案。1964 年，我办了一张美国运通百夫长卡。在那个时候，美国运通的百夫长卡更尊贵、更高端。
举个例子，假如你是做销售的，能从兜里掏出一张印有百夫长图案的美国运通卡，就感觉自己有种 JP 摩根的范儿。如果你掏出的是一张大来国际的卡呢？上面印的是花花绿绿的图案，你就像一个每个月都等着发饷的工薪族。大来国际的创始人是 Ralph Schneider 和 Al Bloomingdale。他们是最早开始做信用卡生意的，这是他们聪明的地方，但是他们不善于包装自己的产品，这是他们欠缺的地方。
至于皇冠可乐，可口可乐之后出现了许多仿制品。1886 年，雅各布药房推出了可乐产品，获得了巨大的成功，模仿者接踵而来，但只有可口可乐才是真品。假如你是推销皇冠可乐的，你对我说，皇冠可乐更便宜，比可口可乐便宜一半，问我买不买。这个可是喝的东西。1900年，6.5 盎司装的可口可乐售价5美分。今天，如果是在周末特价时买，或者买促销装，价格还是那么便宜。我手里拿的这份报纸，1942年售价3美分。其实，按通胀调整后计算，现在我们花更少的钱，能买到更多饮用可口可乐产品带来的快乐。可口可乐很便宜。
再举个例子，喜诗糖果。住在加州的一位年轻人，去女朋友家做客，带了一盒喜诗糖果作为礼物，他得到了女朋友的亲吻。那一刻，这位年轻人对喜诗糖果的价格敏感度完全消失了（全场笑）。
所以说，我们最喜欢的是那种能让人亲你，而不是扇你的产品。我们买了苹果，是看好苹果公司以iPhone为代表的产品的生态系统。我在苹果公司的产品中看到了我刚才说的那种特质，所以我觉得苹果公司的产品很了不起。不过，我的判断也可能不对。到目前为止，我们在美国运通和可口可乐上的判断是正确的。
1963 年 11 月，正好是肯尼迪遇刺前后，美国运通遭遇了色拉油丑闻。那时候，人们真的很担心美国运通这个公司还能不能活下去。但是，没人停止使用美国运通的信用卡，没人停止使用美国运通的旅行支票。美国运通的旅行支票收费标准是业内最高的。就消费产品而言，有些东西，你自己能亲眼看到，你自己能由此比较准确地预测出未来会怎样。当然，我们有时候也会看错。
芒格：如果在可口可乐刚发明的时候，别人找我们投资，我们应该会拒绝。我们会觉得，刚发明出来的可口可乐，是一种很奇怪的产品。
巴菲特：说得对。对于我们没有获得大量实际证据的东西，我们无法预测它的未来如何。在评估一个消费产品的时候，我们希望能实际了解到这个产品在各种不同情况下的表现。
1960 年左右，菲利普·费雪写了一本书，《Common Stocks and Uncommon Profits》（《怎样选择成长股》），这是最经典的投资书籍之一。
费雪讲了“四处打探”(Scuttlebut) 的投资方法。本格雷厄姆教给我的方法主要是看数字，费雪讲的方法和格雷厄姆的方法不同。费雪的书非常经典：只要勤跑、勤打探，就能收集许多有用的信息。现在，人们管这个方法叫“渠道调研”。有的产品，是投资者自己可以获得直观感受的，有的产品不行。获得的感受，有时候可能是错的。不过，这种投资方法非常有用。
我认为，这是一个非常重要的投资方法。Ted 和 Todd 都经常使用这个方法。他们俩也经常派人去做这件事。查理投资了 Costco 超市，他也用了这种方法。查理越研究 Costco 公司，越能看出 Costco 新的好处。查理是对的。Costco 有一批非常忠实的顾客群体。Costco 总能让顾客满意，并且总是给顾客更多。这样的生意不成功才怪。只要让顾客满意，就成功了一大半。
（考西叶氏律所首席律师与参会的内布拉斯加州政府官员交流，了解该州投资市场发展趋势）
跨文化背景在中美交流上独具优势
提问：“我叫凯文，来自中国深圳，现在在波士顿大学学习金融和哲学。我提的是一个比较宽泛的问题。世界的发展趋势日益全球化。请问两位，我们年轻一代，无论是中国人还是美国人，该如何做才能最有效地利用我们各自的背景和经验，从而创造价值并促进中美两国的经济发展和外交关系？请问两位，在你们看来，一个具备跨文化背景的人，有何独特优势？”
巴菲特：你提的第二个问题，我觉得一个具备跨文化背景的人有很大优势。我的外语学得不好，但是如果今天我是一个大学生，我是中国人的话，我就一定学英语，我是美国人的话，我就一定学中文。学好外语能带来长期的巨大优势。
至于第一个问题，我们先从双语讲起，对两种语言都非常熟悉当然再好不过了。你对另一个社会的文化了解得越深，当然是越有优势。
我觉得，在中美两国各自的市场经济之中，看不见的手（市场）都在发挥作用，让两国的后代乃至全世界的人都能过上更好的生活。全世界的人，都能过上更好的生活，一部分是靠自己的努力，也是靠与其他各国的人互惠互利。
特别是二战以来，人类取得了巨大的进步。二战之后，美国实施马歇尔计划是明智的选择。一战后，美国袖手旁观，吃到了苦头。二战之后，美国吸取了教训，采取了更明智的做法。我看好美国的前景，看好中国的前景，也看好全世界的前景。十年，二十年之后，人们的生活一定比现在过得更好。这是大势所趋，不可阻挡，只要不使用大规模杀伤性武器。
（考西叶氏联合律所团队应邀在广东投资考察团做美国商业法律介绍）
芒格：问题中提到了跨文化背景，如果你是中国的一位直肠外科医生，或者是内布拉斯加州的一位直肠外科医生，熟练掌握中英文，对你没太大帮助。只有你做一些与联络中美有关的工作，才能用上你的跨文化背景。你可以在美国融资，去中国投资；你可以做外贸、做采购。只是一定要做与联络中美有关的工作，才能用上你的跨文化背景。
巴菲特：我相信，将来一定需要大量联络中美两国的工作。年轻人，做好准备吧！
芒格：没错。除了具备跨文化背景，一个人也可以具备跨学科知识。但是，总的来说，专门把一件事做精做细的人，能赚更多的钱，例如，一位优秀的直肠外科医生（全场笑）。对于绝大多数人来说，如果想通过模仿沃伦和我赚钱，会很难，不如把一件事做精做细。
（会场外的热烈讨论）
价值投资理念：有信心并长期坚持
巴菲特的价值投资理念早已成为他的经营哲学，他最为珍视的是投资能有对社会贡献的产出。他在开场的时候，就以很多人痴迷卖黄金举例，告诉公众自己为什么从不买黄金。
巴菲特：你相信了周围那些悲观看空的声音，一辈子总是无法摆脱，于是，你拿这1万美元买了黄金。当时用1万美元能买300盎司黄金。公司总是将利润用于再投资，兴建更多的工厂、推出更多的创新。而你呢，年复一年地打开自己的保险柜，那300盎司黄金总是躺在那儿。你可以看、可以摸，但是它创造不了任何价值。永远不可能创造任何价值。你那时买了黄金的话，现在会怎样呢？你还是像1942年3月一样拿着300盎司黄金，现在大概值40万美元吧。
与选择黄金那种不能创造价值的资产相比，选择能创造价值的资产，你的资产总是在赚更多的钱、再投资、分红、回购，最终你获得的资产价值可以多100多倍。换言之，同样的钱，投资美国公司，能赚一美元，投资黄金，只能赚不到一分钱。
在我投资的过程中，我们乘借了美国发展不可阻挡的大势。想失败都难，除非你买错了股票、或者在不该兴奋的时候头脑发热。只要你从美国公司的股份中买入属于自己的一份，始终坚持长期买入，最终获得的结果是持有无法创造价值的资产没法比的，是炒来炒去、择时买卖、支付佣金没法比的。如果你听我的建议，也有个问题，热情为你提供服务的券商得被饿死了。事实就是如此。
像我说的这么投资，你能比绝大多数职业投资的人和主动投资的人做得更好，获得和指数一样的收益很容易，超越指数的收益非常难。你用不着懂会计、用不着懂股市术语、用不着理会美联储加息几次，在一生的投资中，这些东西都不重要，最最重要的是建立并坚持自己的投资哲学。只要真正想明白了投资是怎么回事儿，所有那些自己不知道该怎么做的事儿，根本不必理会。
（来源：“聪明投资者”微信公众号，翻译：RanRan）
考西叶氏联合律师事务所是位于爱荷华州的一家知名综合性律所，擅长与美国互动的国际商贸投资、商业法律服务，以及包括投资移民、商业移民等多个领域的移民服务。
律所以诚信严谨、精湛专业享誉全美，多年来，忠诚于客户需求和合法权益，每年承办上百个案件，包括诸多联邦级和州级别案件，参与多个收购和移民项目，并担任众多美国品牌企业及创业公司的投资代理或法律顾问。律所案件处理严谨细致、高效及时、举证得力，为客户节省了大量时间精力和费用，深受华人及留学生赞誉。
律所客户遍布爱荷华州各主要城市，涵盖加州、伊利诺伊州、密西西比州、纽约州、田纳西州、德克萨斯州、弗吉尼亚州和首都华盛顿特区等全美各地；吸引了诸多来自北京、上海、成都、香港、深圳等大都市的中国客户。
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